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期货投研:焦炭闪崩,是抄底还是顺势,后市的分析逻辑,今天股市为何大跌

股市掘金 股市掘金 11月11日 21:36

我是金融匠人李瑞!喜欢金融研究!现专注于期货投研!每天都会给大家分享一些期货投研、交易策略方面的知识!欢迎大家关注!


很多时候都是这样子的,当市场行情上涨了,伴随而来的消息就是预期向好、需求各种增加、供应各种减川化股份股吧少、库存去化,市场的主要逻辑是供不应求。

而当市场行情下跌了,随之而来的消息就是各种悲观预期、需求低迷、供应过剩、库存累积,市场的主要逻辑就是供过于求。

没有人去验证求实市场的真实情况,并且各种数据堆叠,我们也无法统计精确的数据,绝大多数的时候是被市场主流消息牵着鼻子用脑袋走路。

即使我们笃定这些上涨的数据或者下跌的故事都是虚假的,但是受市场恐慌情绪的影响,我们依然难以规避甚至扭转这股潮流,尤其是我们持有不利方向头寸的时候。且我们的持仓如果没有系统化的交易制度和风控方式也很难经得起冲击。

期货投研:焦炭闪崩,是抄底还是顺势,后市的分析逻辑

但是,市场需求不会持续低迷下去,调控政策也不不管不顾任由市场摆布,没有了市场,供应方面也不会持续亏本生产,反之也是同样的道理。

当某个商品形成某种趋势且市场声音逐渐趋同的时候,当供需关系之间的矛盾激化到一定的程度的时候,也就是关系反转的时候,经济学、现实市场当中,从来都是这个道理。

即,物极必反

但是,假设一个趋势已经形成,且作用于该趋势的影响因素非常明显的时候,对商品行情的影响是否还能持续下去呢?

显然,商品不可能无上限的大涨,也不可能无下限的大跌。当商品价格过高的时候,高价格抑制需求萎缩形成价格下跌,比如近期的猪肉;当商品价格过低的时候,低利润影响供应生产支撑价格上涨,成本支撑驱动价格止跌甚至反弹。

当然,这种过程需要一定的事件催化、需要一定的预期刺激、需要一定的时间转化。

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拿近期的焦炭来举例子:

焦炭在整个钢铁产业链条当中处于比较尴尬的中间位置,上游受原料焦煤影响,下游受钢厂影响,主动提要求的机会很少,绝大多数的时候都是吃整个产业链条的红利。

当整个钢铁行业向好的时候,焦企利润丰厚,当整个钢铁行业低迷的时候,下游钢厂会压缩焦企的利润,下游焦煤也会挤占焦企的利润,夹缝中生存的焦炭很少能够发出自己的声音。

就近期行情来说,盘面下跌已经形成明显趋势。

空头的主要逻辑是:

1、需求方面:宏观方面全球经济低迷、国内经济下行,钢材市场需求趋减;国庆过后国内钢材市场旺季不旺,四季度钢材需求淡季,钢厂生产放缓。且多地区钢厂随着环境治理和限产检修等因素影响,焦炭的需求进一步受限。

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2、供应方面:今年煤炭行业治理宽松,焦企开工率较高、产量维持同期高位;

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3、库存方面:钢厂库存小幅下降,焦企库存累积、港口库存继续累积,总库存同比去年维持高位;

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4、成本方面:国内焦煤供应充足、进口增加、价格下行,焦炭成本重心下移;

5、利润方面:焦企行业供应宽松,产业链下游钢材向上压缩利润,提降焦炭价格,同时焦煤价格走低,焦炭成本下移,焦企行业利润下行压缩;

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从定性角度出发影响焦炭价格的两条主线是:

  • 钢材总体供应宽松,需求低迷,库存高企,产业链利润不断压缩,压制焦炭价格下行;且后市钢材季节性淡季临近,需求压力趋紧。未来价格将继续走低。
  • 焦炭库存累积,需求放缓,导致焦煤供应趋增、库存cdr是什么累积、价格走低,最终使得焦炭的原料成本重心下移。

而这两条逻辑线路也是决定焦炭当下价格走向的关键。

从方向上我们必然还要顺从市场当下的客观情绪向下看,而从空间上来说,如果钢材持续低迷,焦炭的利润或将持续向成本附近压缩。

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这种情况会一直持续下去吗?

不确定!

虽然我们讲物极必反,但也不是单纯的关注盘面价格变化中,期盼价格反转。我们需要关注影响焦炭价格变化的关键因素状态。

1、钢材:

钢材市场的供需情况才是决定钢铁产业链行情变化的关键因素。

主要应该考虑的方面有:

钢厂的开工情况,环保限产、检修;

下游市场的需求情况,比如房地产四季度集中赶工交付、季节性需求淡季影响;

库存数据,库存是供应和需求关系综合作用的结果,体现供需关系强弱,是重点关注的数据因素;

钢厂利润,钢厂作为产业龙头,有钱赚的时候自然不会亏待上游给它输血的一众小弟,但是当钢厂利润缩水甚至亏损的时候,它也会抢小弟们的食物。

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2、焦煤:

作为焦炭的上游原料,其价格直接影响焦炭成本以及利润。

影响焦煤价格的主要因素需要关注:

国内煤企尤其是产区煤矿开工生产情况;

进口煤数据;

进口政策,为了保护国内煤企利益,通常通过调整进口配额政策干预市场供应;

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3、政策:

产业政策和宏观经济政策是不容忽视的预期影响因素。尤其是当下,在诸多现实矛盾的作用下,工业品价格走低,这是经济下行阶段的必然现象。如果依靠市场经济自行调节需要大量的时间甚至会出现诸多的不确定性的因素。

而截至目前,也没有完全的市场主导的经济形态。国家的调控依然是解决经济发展矛盾的最快速、最直接的方式之一。

我国目前是全世界第一大工业制造强国,经济的快速发展也是工业制造业发展推动的结果。当下经济下行,外部贸易争端频发,所以稳定内部工业、实业的发展尤为重要。这也是目前我国的首要任务。

因而,相关的货币宽松政策、产业链相关的大型基建项目的推动等对钢铁产业链来讲都是极大的利好推动作用。

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简单总结一下:

当下焦炭面临的产业方面影响无疑是利空的,且在没有明确利好现实或者预期支撑下,继续下行压缩利润,回归成本是价格的运动方向;可能会因市场情绪的带动出现短期快速破位。

从这样的角度来说,切莫注意不要主观轻易抄底(如果不具备相应的交易理由和系统支持);是否顺势操作也需要关注盈利空间问题。毕竟就目前诸多的市场因素来说,已经被市场所知且证实,推动能力趋弱,当下市场的较量是现实作用与未来预期因素作用的结果。

我们从基本面因素分析判断需要尊重盘面现实,现在盘面处于弱势状态,而且整个工业品都处于下行状态,这是受经济大环境综合影响的。这个时候不要过早的强硬的看多,即使未来行情大涨,期间仓位的资金管理也是一件难度也是非常之大,甚至造成你亏损的结果。需要我们耐心等待改变盘面的因素。

同时重视逻辑推理,市场资金和情绪并不能够完全主导市场行情的运行。当矛盾过分积累,物极必反就自然实现。同时市场经济状态下,任何有关经济方面的矛盾都要依靠经济规律本身来调节。而我们只要把握住经济规律的大方向,也就把握住了行情的大方向,这远远比我们从盘面上看到的趋势更加有效。

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